作為賦梅贈(zèng)人之作，詞中的白梅與詞題上的被贈(zèng)者之間應(yīng)該有某種聯(lián)系：品格的聯(lián)系或者身世的聯(lián)系。好在梅花的品格與它的身世，在詞人眼中本有因果聯(lián)系；而余叔良的籍籍無(wú)名，似也可以讓讀者生發(fā)“品、運(yùn)似白梅”的聯(lián)想。這樣，一首以詠白梅為中心的詠物詞，就有了人事寄托的裊裊余味。

　　上片由景入情再入理，寫(xiě)白梅冒雪開(kāi)放的情態(tài)和詞人對(duì)梅花這一“行為”的看法。起韻重筆描寫(xiě)梅花的凌寒冒雪開(kāi)放的情景：在白雪飄零的時(shí)候，被冬日的寒風(fēng)早晚不停地吹拂的白梅，已經(jīng)悄悄開(kāi)放。在扎眼的白雪中，人們幾乎看不見(jiàn)它的花朵，但是卻呼吸到了它的橫路暗香。在接韻中，作者忍不住要揣測(cè)這種肯于凌寒開(kāi)放的梅花的心思，覺(jué)得它是為爭(zhēng)先迎接春天而不惜在一年最寒冷的時(shí)候綻放于枝頭。三韻是作者對(duì)它的行為加以嘆息：現(xiàn)在畢竟是一年的花事已經(jīng)結(jié)束的時(shí)候，梅花因?yàn)橐纾瑓s反而成了一年中最晚開(kāi)放的花朵。這樣的嘆息，不僅是為“心高命薄”的梅花而發(fā)，而且也寄寓著他對(duì)于人事因緣的深刻體會(huì)。

　　下片更集中地表達(dá)詞人對(duì)于“渾冷淡”的白梅的幽恨。在這種幽恨當(dāng)中，不僅打入了詞人自己的生命體驗(yàn)，也打入了詞人對(duì)友人冷落不遇的真誠(chéng)理解。過(guò)片語(yǔ)氣突然一轉(zhuǎn)，說(shuō)這具有“雪霜姿”的白梅，在將開(kāi)未開(kāi)時(shí)也不一定全是似雪如霜的白色。那么它那時(shí)又是怎樣的顏色呢？接韻就回答這個(gè)潛在的問(wèn)題。它曾像“粉面朱唇”的美人一樣，有著一點(diǎn)兒胭脂之色。言外之意是，等到完全開(kāi)放(花冠遮住了花萼)，卻成了渾然的白色。白梅從未開(kāi)到開(kāi)放的顏色變化，不僅是對(duì)于自然現(xiàn)象的真實(shí)記錄，更在于表達(dá)了作者“早知今日，何必當(dāng)初”的痛惜之情。結(jié)韻故意對(duì)這清冷素淡的高雅梅花致以“微詞”：你既如此素雅脫俗，就莫怪世人不欣賞你。這樣的反話，道盡了情深若淺，鐘情若恨的復(fù)雜心理矛盾。作者對(duì)于白梅這一自然物下這樣的重辭，表明他早已將它當(dāng)成了某種人品、某種人的命運(yùn)的象征。這樣的人品和命運(yùn)，既然引發(fā)了他不醉酒就無(wú)以擺脫的愁情，醉了酒也不能擺脫的幽恨，顯然是包括了他對(duì)自己的人品和命運(yùn)之看法的。作者最后將這首詞寄給了余叔良，也許余叔良也是一個(gè)自感冷淡不遇的幽人，作者以這樣的方式向他表達(dá)自己的理解和安慰。