詞的上片寫(xiě)登臨齊山的今昔之感。詞起筆“十二年前，曾上到、繡春臺(tái)頂。”從昔日登此山寫(xiě)起，說(shuō)明這次是舊地重游。昔日登山的情景怎樣呢？即十二年前詩(shī)人憑著一股少年銳氣，邁開(kāi)輕健的雙腳，不需借助竹杖，翻山越嶺，直奔臺(tái)頂，是何等的瀟灑、豪放。這是詩(shī)人對(duì)昔日登臨的深情回憶。“老去漸消狂氣習(xí)，重來(lái)依舊佳風(fēng)景。”十二年后，舊地重游，風(fēng)景依舊美好，而自己當(dāng)年的狂放之氣卻逐漸消失了。當(dāng)然“漸消”，還沒(méi)有完全消失。但不難看出，詩(shī)人這時(shí)的心境是較為悲涼的。這樣，又由眼前景而聯(lián)想到曾登臨此山賦詩(shī)抒懷的前輩：“想牧之、千載尚神游，空山冷。”詩(shī)人看到眼前破碎的山河，嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)，心境是悲涼的，再?zèng)]有年輕時(shí)的“狂氣”了；而且也沒(méi)有杜牧那么超脫，所以當(dāng)他想到如果杜牧在千載之下，還來(lái)神游故地，將只見(jiàn)寂寞空山。“空山冷”，是對(duì)國(guó)事日非的曲折反映，是詩(shī)人主觀心境的感受，表現(xiàn)了一種深沉的失落感。

　　換頭處緊承上片“空山冷”而來(lái)，寫(xiě)其居山而望。山下江水長(zhǎng)流，山北淮山暝暝，中原一帶仍然被敵人盤(pán)踞。“淮山”，指淮水兩岸的山，宋、金以淮水為界。以江北淮山籠罩在暮色之中，暗喻中原淪陷區(qū)暗無(wú)天日，看出詩(shī)人對(duì)中原父老的深切同情。“望中原何處”，即何處望中原？作一提頓，引人注目。詩(shī)人站在繡春臺(tái)上向北方金兵占領(lǐng)區(qū)一望，河山已有異樣之感，究竟中原在哪里呢？弦外之音，中原土地，已非我有。“虎狼猶梗”，即中原一帶敵人還盤(pán)踞著，以“虎狼”喻敵人，可見(jiàn)詩(shī)人對(duì)異族統(tǒng)治者為害中原的切齒痛恨。一個(gè)“猶”字，表明對(duì)長(zhǎng)期喪失國(guó)土的無(wú)比痛惜。面對(duì)眼前“虎狼猶梗”的現(xiàn)實(shí)情景，詩(shī)人借古喻今，提出自己的主張：“勾蠡規(guī)模非淺近，石苻事業(yè)真俄頃。”“勾蠡”，指越王勾踐和他的大臣范蠡。勾踐曾大敗于吳，屈服請(qǐng)和。此后他臥薪嘗膽，并用范蠡、文種等整頓朝政，十年生聚，十年教訓(xùn)，終于攻滅吳國(guó)。勾踐復(fù)國(guó)滅吳，皆因有長(zhǎng)期計(jì)劃，故曰“非淺近”。“石苻”，指五胡十六國(guó)時(shí)的后趙石勒和前秦苻堅(jiān)。他們?cè)谖粫r(shí)間都很短，故曰“真俄頃”。這里暗以石苻喻金國(guó)，認(rèn)為金的統(tǒng)治不會(huì)長(zhǎng)久。詩(shī)人在這里一方面指出恢復(fù)中原須作長(zhǎng)期努力；另一方面也說(shuō)明只要發(fā)憤圖強(qiáng)，收復(fù)失地是完全能做到的。這反映出詩(shī)人對(duì)國(guó)事的關(guān)心和他卓越的政治見(jiàn)解。但可惜的是詩(shī)人晚年受讒被貶，只能發(fā)出濟(jì)時(shí)憂國(guó)的慨嘆：“問(wèn)古今，宇宙竟如何，無(wú)人省。”古往今來(lái)，天地萬(wàn)物興亡盛衰的道理，又有誰(shuí)能理解呢？全詞以“無(wú)人省”作結(jié)，頗耐人尋味。

　　此首寫(xiě)詞人追憶十二年前登齊山的少年狂興。開(kāi)頭三句點(diǎn)出追憶。“雙腳”二句勾勒少年登山的狂興，出語(yǔ)新奇。“老去”二句轉(zhuǎn)筆感慨，聯(lián)想杜牧尚能神游千載，反映了詞人的達(dá)觀態(tài)度。以“空山冷”束拍，轉(zhuǎn)入下片感國(guó)事。換頭四句渲染登山遠(yuǎn)眺之景，“望中原”二句點(diǎn)出金寇盤(pán)踞。“勾蠡”_二句以越王勾踐臥薪嘗膽復(fù)國(guó)與石勒、苻堅(jiān)政權(quán)短命作對(duì)比，期望效法越王勾踐，表達(dá)對(duì)國(guó)事的關(guān)心。歇拍一問(wèn)，寄慨深碭。全詞慷慨而不消沉，悲憤而不衰颯，表現(xiàn)出一種悲壯豪放的風(fēng)格。